7月31日，优然牧业发布盈利预警，预计2023年上半年亏损9.5亿至10.3亿人民币。对此，优然牧业官方将亏损原因归结为：1.国内原料售价普遍下跌、饲料成本高位运行，导致公司毛利率下降。2.公司2023年中期原料奶销量较2022年中期增长约为24%，原料奶销量增长未能完全抵消毛利率下降对利润的影响。3.生物资产公平值减销售成本变动产生的亏损大幅增加。

回顾优然牧业的“今生前世”，优然牧业成立于1984年，其业务范围覆盖了从育种到饲料、从奶牛养殖到原料奶生产的乳业上游全产业链。2000年，优然牧业被伊利收购为旗下的全资子公司，直到2015年拆分出来独立运营。2020年1月，优然牧业收购赛科星。2021年，优然牧业在港交所上市，有“全球最大的原料奶供应商”之称。

优然牧业在与诸多大型乳企的“分分合合”中，也与其建立了密不可分的业务关系。正如优然牧业2022年财报中所说，“优然牧业与中国大型乳品制造商建立了长期而稳定的合作关系，……报告期间，本集团原料奶业务的主要客户为伊利、 光明乳业集团及君乐宝乳业等。”优然牧业的核心业务是为大型乳企提供原料奶。同一财报显示，2022年优然牧业五大客户的收入为115.44亿元，占总收入的64％；同期向最大客户伊利集团销售原料奶产生收入104.85亿元，占报告期内原料奶总收入的96.6％。

显而易见，优然牧业的核心业务与伊利息息相关。俗话说，背靠大树好乘凉，与伊利的合作为优然牧业提供了持续而稳定的营收，但从长远来看，这也带来了难以改善的收入单一风险，极大削弱了企业的独立性。疫情期间，由于乳品市场萎缩、消费信心不足、终端客流下滑、物流运输不畅等原因，导致下游企业对于原料奶的需求减弱，伊利等乳企纷纷将原料奶的收购量下调，这就直接导致了上游牧场的原料奶库存积压，企业经营成本上升，利润降低。从优然牧业发布的财报来看，该公司2022年实现营业收入180.51亿元，同比增长17.62%，归属母公司净利润4.15亿元，同比下降73.38%。

不光是优然牧业，同为上游牧场的原生态牧业、赛科星、圣牧等企业也都出现了不同程度的利润下滑。2022年，原生态牧业净利润2284.1万元,同比下降85.5%；赛科星净利润2.17亿元，同比下降63.25%；圣牧净利润4.16亿元，同比下降11.71%。这源于2019年底至今，生鲜乳收购价格一路下跌。2019年底生鲜乳价格为4.3元/公斤，到2022年底已跌至4.12元/公斤。截止至2023年6月份，内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.85元/公斤，同比下跌7.0%。而原奶价格下行中，“倒奶杀牛”现象也会出现。今年年初，河北、内蒙古、山东等多地生鲜乳生产区出现牧场杀牛、卖牛、寻求转型的现象。可以说，在宏观经济环境下，因消费力下行而导致的终端市场低迷，导致上游奶源供应相对过剩，下游的压力逐步向上游传递，整个中国奶业暂时遭遇周期性阵痛。

诚然，近几年生鲜乳价格走势持续下滑、饲料原料及各种养殖成本居高不下，导致不断其毛利率不断被压低。但另一方面，我们也应关注到，上游牧场一味依赖下游乳企的道路显然已经行不通。如何加快实现转型、提高自身盈利能力，向资本市场展现投资潜力，才是优然牧业未来发展的重中之重。

今年6月，地方媒体灵台新闻对优然牧业旗下灵台万头全群高产奶牛牧场的建设情况进行了实地播报，画面中，一列列车队将奶牛运至厂区，一头头奶牛在牛舍中忙着进食，到处是一派欣欣向荣的景象……优然牧业乃至中国上游牧场企业的未来能否会像这座新落成的牧场一样迎来发展的曙光，让我们和乳品之家网站共同期待。